REAL WORLD ASSETS - FIND THE NEXT HIDDEN GEMS

REAL WORLD ASSETS - FIND THE NEXT HIDDEN GEMS.

Real World Assets (RWAs) là khái niệm được chú ý nhiều trong khoảng thời gian gần đây nhưng bạn có biết ứng dụng của nó đã được sử dụng từ những năm 2014. Hay tại sao những dự án như Ondo, Maple hay Goldfinch lại có mức tăng trưởng tốt? Và dự án nào có thể sẽ tăng mạnh trong thời gian sắp tới?

Cùng Frogling tìm hiểu nhé 👇

1️⃣ Stablecoin - Điểm chạm đầu tiên

Thực tế, các stablecoin đầu tiên như $USDT và $USDC là hình thái ban đầu của RWAs , xuất hiện từ thuở sơ khai của thị trường crypto. Với tính ổn định về tỷ giá khi được neo giá theo fiat như USD ($1), các stablecoin đã nhanh chóng được sử dụng rộng rãi, giúp tăng tính thanh khoản cho thị trường.

Việc stablecoin chứng minh được hiệu quả của mình như là một phương tiện trao đổi tiếp tục mở ra kỷ nguyên của RWAs. Ngoài $USDT, $USDC các yield-bearing stablecoins như $sDAI của Maker DAO ,hay $sUSDe của Ethena sẽ là làn sóng mới.

Các yield-bearing stablecoins sẽ có 3 hướng phát triển chính:

- Yield từ staking yield: như $sDAI;

- Yield từ tiền gửi $, Trái phiếu: như $USDY của Ondo;

- Yield từ chiến lược có cấu trúc: như USDe của Ethena (nhận yield từ staking $ETH và funding rate).

Sau stablecoins, nhiều lĩnh vực RWAs khác tiếp tục được khai phá, nhưng khái niệm này chỉ được nhắc đến nhiều giữa lúc thị trường downtrend.

2️⃣ RWAs - Cánh cổng giao thoa giữa TradFi và DeFi

Nếu anh em nào có vay vốn ở thị trường truyền thống thì có thể thấy nó tốn nhiều thời gian, nhiều thủ tục và đôi khi còn phụ thuộc vào hạn mức tín dụng của mỗi ngân hàng. Tuy nhiên, DeFi và RWAs sẽ giải quyết vấn đề này.

Theo ước tính của IMF, các nền tảng DeFi có mức chi phí thấp hơn 2 lần so với ngân hàng và lên đến 5 lần so với một số nguồn vốn khác. Đây là một lợi thế lớn để tiếp tục phát triển mạnh mẽ trong tương lai.

Bên cạnh đó, sự hỗ trợ của blockchain, smart contract sẽ giúp tự động, đơn giản hóa các bước thao tác, giảm thiểu rủi ro và tăng tính minh bạch. Kết hợp với Account Abstraction, Social Recovery, khác hàng sẽ có trải nghiệm không khác gì so với việc đăng nhập trên các ứng dụng ngân hàng.

Đồng thời, tính thanh khoản được nâng cao với khả năng tiếp cận nguồn vốn lớn trên toàn cầu. Một ứng dụng khác tạo nên làn sóng RWAs trong giai đoạn vừa qua chính là khả năng tiếp cận với các sản phẩm tài chính như Trái phiếu Kho bạc Mỹ (US treasuries).

Đây là sản phẩm tài chính mà cá nhân không có nhiều cơ hội tiếp xúc ở thị trường truyền thống. Ếch sẽ phân tích rõ hơn ở phần dưới 👇

3️⃣ Ngựa ô Private Credit & Treasuries

Private Credit và Treasuries là hai mảng RWAs đặc biệt được chú ý nhiều trong thời gian qua, cả về sự chú ý của truyền thông và mức độ tăng trưởng.

Private Credit💳

Ngay cả trong downtrend, Private Credit vẫn giữ vững mức độ tăng trưởng tốt. Centrifuge là dự án tiên phong của RWAs khi họ hợp tác sâu với MakerDao để phát triển private credit ở các thị trường mới nổi (EM), nơi thiếu hụt về nguồn vốn.

Các thị trường EM thu hút nguồn vốn tập trung chính ở Đông Nam Á và Châu Phi, đặc biệt thiếu hụt nguồn vốn sau các đợt suy thoái tài chính.

Trong nhóm các dự án ở lĩnh vực này như Centrifuge, Goldfinch, Figure, Credix, Maple, Clearpool, Homecoin, TrueFi và Helix Finance thì GoldFinch đang có hiệu suất sử dụng vốn hiệu quả nhất với gần 100% các khoản vay đang hoạt động, APY ~14%.

Đợt downtrend mình có mua GFI và đang có mức lợi nhuận tốt (~x10). Tuy nhiên, gần đây đang để ý Maple vì có sự phát triển về kinh doanh tốt hơn và mức định giá đang ở mức hợp lý hơn.

Treasuries🏦

Đến 2023, trái phiếu kho bạc được mã hóa nổi lên như một hiện tượng cùng Ondo, Matrixdock, Backed Finance, Swarm Market, Open Eden, Maple hay ứng dụng Benji của Franklin Templeton

Lúc thị trường tài chính gặp khó khăn thì các tài sản an toàn vẫn sinh lãi như trái phiếu kho bạc là kênh đầu tư được nhiều tổ chức, nhà đầu tư lựa chọn. Đặc biệt đối với Trái phiếu kho bạc Mỹ.

Vậy tại sao không chọn trái phiếu ở thị trường truyền thống mà thị trường blockchain là điểm đến của nhiều người?

- Trái phiếu kho bạc được mã hóa phục vụ cho các cá nhân có tài sản lớn hoặc quỹ đầu tư muốn chuyển dịch tài sản sang nhóm an toàn nhưng giảm thiểu được chi phí trung gian từ trong thị trường crypto sang ngoài thị trường crypto.

- Đây còn là tài sản trong chiến lược quản lý portfolio, chênh lệch giá CeFi và DeFi của một số quỹ đầu tư.

- Người dùng cá nhân, nhỏ lẻ trên toàn cầu được tiếp cận với Trái phiếu kho bạc Mỹ khi đầu tư vào USDY của Ondo, một điều không thể xảy ra ở thị trường truyền thống.

$BUILD của BlackRock và $FOBXX của Franklin Templeton là hai sản phẩm dẫn đầu hiện tại. Tuy nhiên chỉ tập trong vào nhóm số ít các nhà đầu tư chuyên nghiệp, tổ chức.

Mặt khác, việc $ONDO ra mắt sản phẩm phù hợp với nhu cầu thị trường và hợp tác với các ông lớn như BlackRock, PIMPCO, Morgan Stanley cùng đội ngũ phát triển mạnh đã đưa dự án nằm trong nhóm dẫn đầu về xu hướng RWA. Đồng thời được cộng đồng chú ý khi sản phẩm dễ dàng tiếp cận hơn.

Securitized ,Hashnote hay Midas sẽ là các dự án cần chú ý tiếp theo trong nhóm lĩnh vực này.

4️⃣ Các xu hướng RWAs sắp diễn ra

Tiếp diễn sự phát triển của Stablecoins, Private Credit, Treasury Bills, một số xu hướng RWAs khác cũng đang âm thầm diễn ra.

Trade Financing

Đây là một mảnh ghép quan trọng ở thị trường truyền thống nhưng thường bị bỏ qua, trị giá ước tính $15T. Một số dự án đang phát triển trong mảng này gồm Polytrade, Harbor, Defactor và Console Freight.

Bond

Việc tokenized giúp chia trái phiếu thành các đơn vị nhỏ, giúp các nhà đầu tư dễ dang tiếp cận, đồng thời giảm các bước trung gian trong việc mua bán, giúp tăng tính thanh khoản của thị trường. Đồng thời được cải thiện tính minh bạch và bảo mật với công nghệ blockchain.

Tuy nhiên, lĩnh vực này sẽ khó quản lý hơn cả Treasuries và cần có khung pháp lý vững chắc để phát triển.

Frogling sẽ để một số dự án ở đây để ae tham kháo: Backed Finance, OpenTrade, Obligate, PV01, SwarmMarkets.

Real Estate

Bất động sản sẽ là lĩnh vực hấp dẫn nhất nhưng cũng sẽ khó triển khai tokenized nhất. Giá trị tài sản ngành này theo ước tính hiện tại khoảng $326T, con số khổng lồ, lớn hơn cả thị trường chứng khoán, hay thị trường vốn.

Việc tokenized sẽ giúp vấn tăng tính thanh khoản cho bất động sản, đặc biệt với các bật động sản có giá trị cao. Tuy nhiên, vấn đề pháp lý tiếp tục là bài toán nan giải và câu trả lời sẽ được giải đáp trong vài chu kỳ tới, khi thị trường gần như đã mass adoption.

Do tính hấp dẫn và độ lớn của miếng bánh nên đây cũng là lĩnh vực tập trung nhiều dự án như Parcl, Propy, ReaIT, Mattererum, TangibleDAO, LiquidFi hay Robinland, Figure,Mili, Labs Group, Roofstock, CitaDAO...

Carbon Credit và Agiculture - Nhóm giải pháp xanh

ReFi hay tài chính tái tạo giải quyết các vấn đề bền vững và để tái tạo môi trường tự nhiên bằng cách xây dựng các mạng lưới oracle có độ trung thực cao. Khi các loại tài sản sinh thái mới được tạo ra và khối lượng giao dịch tăng lên, các lợi ích tài chính gia tăng sẽ thúc đẩy cải thiện sinh thái.

Flow Carbon là cái tên nổi bật, xuất hiện trong chu kỳ trước với $70M gọi vốn được từ quỹ hàng đầu thị trường a16z.

Ngoài ra còn có Toucan Protocol, Regen Network, Frigg hay Helios.

Trong đợt rồi Frogling có mua KlimaDAO cũng có mức lợi nhuận tốt (x5).

Nông nghiệp là một ngành rất lớn nhưng vẫn chưa được chạm đến nhiều bởi công nghệ và tài chính. Đây là sự thật ở các thị trường mới nổi, nơi mà vốn không dễ tiếp cận với nông dân quy mô nhỏ.

Có nhiều đổi mới xảy ra trong các lĩnh vực RWA (nông nghiệp, nông thôn và nông dân), với nhiều dự án được phân loại là ReFi, thị trường mới nổi và Bảo hiểm, và những giao thức này có thể dễ dàng được xem như các giao thức nông nghiệp như LandX hay Agrotoken.

5️⃣ Kết luận

Real World Assets đã và đang là cầu nối trung gian giữa thị trường tài chính truyền thống (TradFi) và DeFi , giúp mở rộng tính ứng dụng, tăng tính thanh khoản cho toàn thị trường.

🚀Trong giai đoạn này, Frogling vẫn sẽ bullish vào RWAs và đặc biệt là các sản phẩm về Private Credit hay Treasuries, cộng thêm một số dự án làm về hạ tầng mà mình sẽ để trong một bài phân tích khác.

Các hướng sản phẩm của RWAs tuy mới lạ và ít hấp với đại đa số mọi người ở hiện tại, nhưng nếu nắm bắt tốt, đây thực sự là một xu hướng khổng lồ khi thị trường crypto đang còn rất bé so với các thị trường tài chính truyền thống khác.

Ribit 🐸Ribit 🐸 Hẹn gặp lại các bạn ở bài viết sau về RWAs infrastructure 🫡